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深港通基础知识

2017-11-15 11:41:29  来源:国泰君安  

什么是深港通?

深港通是深港股票市场交易互联互通机制的简称,是指深交所和香港联 合交易所有限公司(下称联交所)建立技术连接,使两地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。深港通包括深股通和深港通下的港股通(下称港股通)两部分。其中,深股通是指香港投资者委托香港经纪商,经由联交所在深圳设立的证券交易服务公司(SPV),向深交所进行申报,买卖规定范围内的深交所上市的股票;港股通是指内地投资者委托内地证券公司,经由深交所在香港设立的证券交易服务公司(SPV),向联交所进行申报,买卖规定范围内的联交所上市的股票。

 

深港通涉及的境内主要规则有哪些?

由中国证券监督管理委员会(下称中国证监会)发布的《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》主要从一般性规定、市场主体职责和交易结算安排等方面进行了规范,一般性规定明确了相关定义及相关活动适用法律法规的原则;市场主体职责规定了交易所、证券交易服务公司和结算机构职责;交易结算安排中对异常交易处理、禁止暗盘交易、外资持股比例限制、名义持有人下各方权利义务、清算交收原则、交收货币等重大事项作出了规定。 由深交所发布的《深圳证券交易所深港通业务实施办法》主要规定了深港通业务的基本模式和具体要求。其中深股通交易方面,主要规定了深股通标的股票范围和调入调出规则、交易特别制度安排、额度控制和深股通投资者的持股比例限制等内容;港股通交易方面,主要规定了港股通标的股票范围和调入调出规则、交易相关事项、额度控制和投资者适当性要求等内容。由中国结算发布的《内地与香港股票市场交易互联互通机制登记、存管、结算业务实施细则》对于港股通业务主要从账户设置、存管和托管、名义持有人服务、清算交收、风险管理、结算银行管理等方面进行了详细规定。投资者可登录中国证监会、深交所、中国结算官网查询上述相应内容。

 

深港通与沪港通总体框架是否一致?

自沪港通推出以来,业务运作模式较为成熟有效,规则体系已被投资者广泛熟知。深港通方案设计坚持与沪港通保持基本框架和模式不变的原则,充分尊重市场习惯,保持制度连续性,吸取了沪港通成功经验,在交易结算方式、投资额度管理、港股通投资者适当性要求、市场监察、自律管理等主要运作机制和制度安排上均参照沪港通。同时,根据《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》(下称《联合公告》),深股通标的股票包含了部分主板、中小板和创业板股票,相应扩大了港股通标的股票范围,新增了符合一定市值标准的恒生综合小型股指数成份股,充分体现了深交所多层次资本市场特点。

 

深港通的主要制度安排是怎样的?

深港通主要制度安排参照沪港通,遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式,主要有以下五方面要点:一、交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则,上市公司继续受上市地上市规则及其他规定的监管;二、中国结算、香港中央结算有限公司(下称香港结算)采取直连的跨境结算方式,相互成为对方的结算参与人;三、投资范围限于两地监管机构和交易所协商确定的股票;四、对跨境投资实行每日额度管理,并进行实时监控,两地监管机构可根据市场情况对投资额度进行调整;五、港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元人民币的个人投资者。

 

深港通的特色有哪些?

一、转托管服务提供多种选择,投资者可将在深交所上市的某股票(或部分)托管至自己选定的一个或多个证券公司,方便投资者进行证券买卖、证券与资金查询等各项业务的统一操作; 二、毗邻香港发挥地缘优势,采取专线直连,交易速度得到提升;三、深交所采用第五代交易系统,消除线路时延的地域差异,保证集中高效安全的交易;四、具有市场特色,深股通范围涵盖部分主板、中小企业板、创业板上市公司股票,凸显了新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色;港股通范围涵盖部分恒生综合小型股指数的成份股,为境内投资者提供更为丰富的投资选择;五、深股通投资者买卖创业板股票,不适用中国证监会及深交所创业板市场适当性管理的相关规定,但须遵守香港股票市场的相关监管规定和业务规则。

 

深港通规定范围内的标的股票有哪些?

深股通股票范围包括:(1)定期调整考察截止日前六个月A股日均市值不低于人民币60亿元的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股;(2A+H股上市公司在深交所上市的A股,但不包括被深交所实施风险警示、被暂停上市、进入退市整理期以及以外币报价交易的股票。港股通股票范围包括:(1)恒生综合大型股指数的成份股;(2)恒生综合中型股指数的成份股;(3)定期调整考察截止日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元的恒生综合小型股指数的成份股;(4A+H股上市公司在联交所上市的H股,但不包括:(1A股被深交所实施风险警示、被暂停上市或者进入退市整理期的相应H股;(2A股在上交所风险警示板交易或被上交所暂停上市的A+H股上市公司的相应H股;(3)在联交所以港币以外货币报价交易的股票。

 

市值筛选标准具体如何实施?

为防范中小市值股票跨境市场炒作和操纵风险,深港通对标的股票引入市值筛选标准,并明确了标的调整机制中的市值标准适用情形。对于市值标准适用情形:一是市值调整仅适用于指数成份股定期调整。为避免因市值波动频繁调整标的范围,给市场投资操作带来不必要的影响,市值标准仅在指数成份股定期调整时执行;二是市值标准的考察期、计算方法与指数成份股定期调整保持一致。深股通标的市值计算方法为指数成份股定期调整考察截止日前六个月的A股日均市值,港股通标的市值计算方法为指数成份股定期调整考察截止日前十二个月的港股平均月末市值;三是A+H股不进行市值筛选。

 

深港通额度管理是如何规定的?

根据《联合公告》,深港通不设总额度限制,但为防范资金每日大进大出的跨境流动风险,深港通设置了每日额度的限制,深股通每日额度为130亿元人民币,港股通每日额度为105亿元人民币。投资者可登录深港通子网站(http://www.szse.cn/main/szhk)查询额度使用情况。

在额度统计口径上,以投资者在交易环节发生的如申报、成交金额等作为 计算依据进行港股通额度控制。支付交易手续费、公司派发现金红利、利息等非交易事项的资金流量均不占用额度。 深港通下的港股通和沪港通下的港股通每日额度由深沪两家证券交易所分 别控制,即均为105亿元人民币,互不影响、也不相互调剂。

 

哪些投资者可以参与港股通?

参与港股通的境内投资者限于机构投资者和满足港股通适当性要求的个人投资者。机构投资者参与港股通交易,应当符合法律、行政法规、部门规章、规范性文件及业务规则的规定。 个人投资者参与港股通需满足以下条件:(1)证券账户及资金账户内的资产合计不低于人民币50万元,其中不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券;(2)通过证券公司评估,满足知识水平、风险承受能力和诚信状况等方面的要求;(3)不存在严重不良诚信记录,不存在法律、行政法规、部门规章、规范性文件和业务规则规定的禁止或者限制参与港股通交易的情形。符合上述适当性条件的个人投资者,还需签署风险揭示书,并且与证券公司签署委托协议后方可参与港股通交易。

 

附常用网络链接

中国证券监督管理委员会:http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/

香港证券及期货事务监察委员会:http://www.sfc.hk/web/EN/index.html

深圳证券交易所:http://www.szse.cn/

香港交易所:www.hkex.com.hk

中国结算:http://www.chinaclear.cn/

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